孙 辉，章 辉

（西北民族大学经济学院，甘肃兰州 730030）

一、案例介绍

瑞幸咖啡创始人钱治亚依靠陆正耀所掌控的神州系提供的资金于2017 年11 月创立了瑞幸咖啡，此后两年间，瑞幸咖啡在公众的见证下实现了迅速发展。2019 年5 月17 日，瑞幸咖啡于美国纳斯达克上市，成为全球从成立到实现IPO 最快的公司。瑞幸咖啡从2017 年的9 家运营门店到2019 年的4 507 家运营门店，两年间实现了500 倍的增长，其门店数迅速超过了在中国耕耘20 年的星巴克。

2020 年1 月31 日，著名做空机构浑水公司发布做空报告，瑞幸股价最大下跌了26.5%。2020 年4月2 日，瑞幸咖啡自曝业绩造假22 亿元，股价暴跌80%。6 月29 日，瑞幸咖啡在纳斯达克正式停牌，并进行退市备案。7 月1 日，瑞幸特别委员会公布了对内部造假的调查结果，公告称瑞幸对交易的编造始于2019 年4 月，公司2019 年的净收入夸大了约21.2 亿元，与4 月份瑞幸自曝造假22 亿元数额相近，同时成本和费用夸大了13.4 亿元①淤瑞幸咖啡，2020-08-01.http://www.luckincoffee.com/.。

二、瑞幸咖啡财务舞弊行为分析——CRIME 模型

财务舞弊五因素理论——CRIME 模型是Zabihollah Rezaee（2005）提出的，该理论认为一定条件下，在舞弊行为人、舞弊手段、舞弊动机、监管机制和结果这五个因素的相互作用下，公司会发生财务舞弊行为[1]。相对于其他的财务舞弊理论，如舞弊三角理论、舞弊风险因子理论等，CRIME 模型分析的维度更为全面，更有利于对案例进行深入分析。

（一）Cooks：舞弊行为人

瑞幸的发展模式与陆正耀创办的神州租车、神州优车极为相似，都是采用了制造风口、引入资本、砸钱扩张、上市套现四部战略，陆正耀对于资本的运作可谓是轻车熟路。……