包拯

在去年6月份主管部门表示“研究引入单次T+0交易（当日回转交易一次，即当日能够买卖一次）”之后，至今也没有等来下文。有观点认为，今年8月预计会迎来单次T+0交易试点。笔者以为，A股市场实行了25年的T+1交易制度，已经到了需要改变的时候。从股票数量来说，A股市场从早期的200多只股票扩大到现在的4200多只;从交易额来说，沪深两市在1995年全年总交易金额约4314亿元，约为今天日交易额的一半。

T+1制度是为了抑制早期市场因为市值小和股票少催生的投机氛围，这对于今天的全球第二大市场、股票数量众多的A股来说，已经没有了“现实基础”。甚至T+1制度的负向影响反而扩大，比如大资金可以借此制度操纵股价，又如在中国经济高速增长的这30多年中，沪指最近十年却是零涨幅。

由此，笔者认为有必要把T+1和单次T+0进行一番比较。

T+1为何过时了单次T+0才是“解药”

T+1制度设计的初衷和好处，笔者就不在此赘述了，笔者仅仅从T+1制度运行中暴露的瑕疵展开分析。

首先，T+1造成买卖不平衡，买入当天不能卖出，缺少抛盘平衡股价，减少了拉升成本，这有利于大资金、庄家拉抬操纵股价，造成股价大幅波动，比如打涨停板等暴炒行为。其次，因为当天买入的筹码全部要堆积到第二天卖出，形成“堰塞湖”效应，导致股市早盘大幅动荡、暴涨暴跌。普通投资者因为不能及时卖出回避风险，导致股票跌时不愿抄底，加大投资者恐慌心理，造成更大的下跌波动，如此恶性循环不止。第三，因为股票买入不能当天卖出，市场波动基本与其无关，这令市场的纠错功能，应有的削峰填谷买卖平衡功能失效。……