苗中杰

《红周刊》：2020年中煤能源营业收入突破1400亿元，同比增加116亿元，再创历史新高。在来自参股公司投资收益同比减少11.71亿元的情况下，实现净利润59.04亿元，同比增加2.75亿元。2021年一季度，公司预计实现净利润34.15亿元至35.20亿元，同比增长427%至443%，是否值得关注呢？

邱诤：2018年和2019年动力煤价格总体呈现下滑的走势，2020年4月动力煤最低跌至430元左右，之后一路反弹至2021年2月初时的670元，目前价格约为580元。而从中煤能源的盈利情况来看，公司2018年至2020年净利润分别为34.35亿元、56.26亿元和59.04亿元，虽煤价波动，但业绩增长趋势并未受到明显影响。

在煤炭类上市公司之中，中煤能源的财务费用明显高于其他公司，公司2018年至2020年的财务費用分别高达36.53亿元、47.54亿元和45.29亿元，不难看出高额的财务费用严重拉低了中煤能源的盈利能力。而近三年，公司的经营性现金流净额分别约为204亿元、220亿元和226亿元，有了良好稳定的经营性现金流基础，中煤能源未来的财务费用有望逐步降低，公司盈利能力将随之而提升。

煤炭行业目前是低估值行业，目前市盈率低于10倍的公司至少在十家以上，而中煤能源的总市值约为840亿元，按2020年净利润计算市盈率约为14倍，估值在同行业中明显偏高。但截至2020年末，公司拥有矿业权的煤炭资源储量230.2亿吨，可采储量137.19亿吨，同期中国神华的煤炭保有资源量为296.8亿吨，煤炭保有可采储量为144.2亿吨，可以看出中煤能源的可采储量与中国神华不相上下，从该角度来看，中煤能源目前的估值还是比较合理的。……