刘金全，王国志，付卫艳

经济政策不确定性下货币政策有效性研究

刘金全，王国志，付卫艳

(吉林大学商学院，吉林长春， 130012)

通过MS-AR模型将经济政策不确定性指数划分为三个区制，运用LT-TVP-VAR模型来分析经济政策不确定性冲击对数量型与价格型货币政策工具有效性的影响，运用SV-TVP-VAR模型测度不同经济政策不确定性下，数量型与价格型货币政策工具对产出缺口和通胀缺口的时变反应。研究结果表明：经济政策不确定性程度上升，能够降低货币政策有效性，进而促使中央银行加大货币政策调控力度。在货币政策规则和工具选择上，数量型货币政策工具对产出缺口的长期调控效应明显，短期效应存在滞后性，且随着经济政策不确定性的上升会出现政策效应减弱现象；价格型货币政策工具在经济政策不确定性的不同水平下，都能够对产出缺口进行有效调控，但是当经济政策不确定性较低时，对通胀缺口的调控能力不足。上述实证结论，对在不同经济政策不确定性下选择货币政策规则和工具提供了经验证据和支持。

经济政策不确定性；价格型货币政策；数量型货币政策；通胀缺口；产出缺口

一、引言及文献综述

近年来，随着我国宏观经济治理体系的日益完善，货币政策已经成为调控国民经济健康发展的重要经济政策。国内外复杂的经济形势、中美贸易摩擦的不断升级以及新冠疫情的冲击，导致世界范围内的经济政策不确定性逐渐升高，给我国现阶段货币政策的设计和实施带来了新挑战。……