沐恩

业绩披露进入密集期

主持人：目前进入业绩披露的密集期，一季报高增长的行业是不是接下来的重点方向？

袁月：邏辑上看是没问题的，因为多数行业一季报对于全年有着重要指引，只有特殊时期或者回款周期性明显的行业除外。一季报预喜甚至超预期，不仅短期会有资金追捧，大概率全年表现也不会差。不过，今年情况同样比较特殊，这也是因为去年同期的特殊，投资者要分清高增长的真伪以及持续性。

比如，去年受制于疫情的，以旅游、餐饮、酒店、交运等为主，由于去年基数较低，今年一季报肯定都是高增长，这种结果看似不错，但实际意义有限，并且近期股价的走势已经反映了这种预期，甚至中报转好的预期也包含在内了，所以对这类板块，单纯的看同比增速意义不大！更多要看环比，比如二季度对比一季度增速如何，是不是持续恢复和改善，这决定着三季度甚至全年的走势。

同样的道理，去年受益于疫情的行业，如游戏、云经济、口罩、部分食品等今年一季报压力会比较大，增速降低是大概率，但资金对此也有预期，只要不是超预期的下降，通常不会存在大问题，关键也是看今年环比的改善情况。这其中口罩等医疗防护产品需求会逐步降低，或者说在去年连续高基数的影响下，今年难以高增，所以中期关注的价值不大，可以直接放弃。

云经济中涉及的领域比较多，今年的走势也会分化，每个阶段侧重点会有不同。其中确定最高的依旧是云转型成功的龙头，虽然短期可能会因为市场风格或者业绩造成股价波动，但转型成功后的商业模式使其中期核心发展逻辑比较通顺。……