边惠宗

下跌目标和主导风格

近期部分新兴经济体加息，全球避险情绪明显升温，2021年3月17日以来，原油价格大幅下跌，美元和美债则走强。这预示着接下来，海外市场震荡或加剧。但由于A股经过阶段性修正，尤其是高估抱团风格经过30%以上回撤后，中期风险得到了有效释放，风格轮动有序，结构性机会较多，后续出现系统性持续下跌的可能性较小。3月初我在《边学边做》里预估的3270-3330的中期下跌目标满足区得到了基本验证，接下来这里依然维持逆波低吸策略，尤其是海外市场风险扰动的话，在这个区间可以利用恐慌情绪套利，因为按太极云交易系统来看届时在该区间多头会有较强的抵抗。

抱团的大盘+成长+质量的风格可能大多数是动量反转，经过这轮抱团杀估值后，大多数“茅”早已经触发了“超级趋势跟踪”策略的周线以上级别的离场信号。随着无风险利率上行，通过分母拔估值越来越难，所以关注的重心是分子盈利端。而盈利端中，长期增长确定新高的估值又很高，那么市场就会更关注盈利的边际改善上。同时在经济复苏的推进中，确定性的需求显著下行，盈利质量因子的溢价效应会显著降低，而更重要的则是增长动能和持续性。增长动能可以从两个角度来看：1）盈利增长加速;2）业绩减速下滑，边际改善，或者业绩开始反转。

边际改善强的，表明中短期业绩增长动能强，尤其是行业景气向上的，这与近期的上游资源及顺周期风格非常匹配。……