黄湘源

近日，易会满主席指出：注册制绝不意味着放松审核要求。但这是不是表示对付“穿新鞋走老路”的“带病闯关”也只能“以子之矛、攻子之盾”呢？这也许是更值得探讨的问题。

对知法犯法决不能一撤了之

“穿新鞋走老路”的现象之所以成为了注册制试点和推开初期的特殊问题，与发行人尤其是保荐机构对注册制的错误理解是分不开的。充分、真实、及时地披露信息，是注册制的基本要求，以信息披露为中心，也是注册制改革最核心的特征之一。但在一些发行人尤其是保荐机构的心中，却被理解为注册制即使不等于不审，也不妨可以放松审核要求。尽管科创板在过会前不厌其烦地用成百上千的过细询问表明了注册制绝不等于放松审核要求的道理，但在创业板将注册制从存量拓展到增量的同时，也将前十年所被禁止的“借壳上市”解了禁，某种意义上也就使得原来就对审不审还存有怀疑的那些人更加不把某些先天不足甚至涉嫌造假的项目“带病闯关”当一回事了。

目前IPO排队企业超过400家，进入IPO辅导期的企业超过2200家，其中不合格或半成品的项目或不在少数。尽管“带病闯关”原因很多，不乏一些项目是因为地方政府或投资机构出于增加政绩的迫切需要而赶鸭子上架。或是有的项目卡着时间点，无非是想赶在财报更新前挤进过会，相关申报材料质量差、瑕疵多都是无法回避的共性问题。这也是之所以现场检查一起动，就有相当一批企业撤回申请，甚至个别正在过会的企业也选择撤回的重要原因。……