张桔

节后市场出现剧烈波动，在以白酒股为代表的机构抱团股大幅调整的同时，以化工、有色、建材等为代表的周期板块在集体走强，背后固然有涨价和低估等因素催化，但也不排除机构抱团方向在通胀预期下有了新的转变。

融通基金副总经理、权益投资总监邹曦近期表示，中国经济预计将迎来新的黄金十年，周期行业投资大有可为。他在接受《红周刊》记者独家专访时指出：“周期可分为顺、逆周期两种风格。从去年开始，出口和制造业成为经济增长超预期的主要动力，房地产基建成为经济的稳定器。因此，与出口和制造业相关标的成为顺周期方向，房地产基建相关产业链则成为逆周期方向。”

邹曦认为，顺周期风格目前相对具备一定持续性，主要包括化工、有色、金融、通用自动化、酒店、周期性消费以及部分科技股;逆周期方向则还是主要与房地产基建相关，即房地产、工程机械、水泥、消费建材等。他进一步表示，自己的选股框架通常遵循结构性的产业趋势，把一个企业的成长数学分解为一个斜率为正的斜线和一个水平方向的正弦波动，通常会去把握斜率为正的投资机会。

商品牛市对股市不是一个正向激励

《红周刊》：春节后的二级市场波动明显，这是什么原因导致？

邹曦：春节后A股市场的下跌，表面上看是美债的收益率走高，投资者担心流动性收紧所致，可实际上，国内流动性收紧已经持续半年多了。我个人觉得还是市场出现结构性问题，即以科技、医药、消费为代表的成长股板块存在系统性高估。……