■武 龙，杨彦红

一、引言

融资是影响企业发展的关键因素。在信息不对称的市场环境中，银行为尽可能降低信贷风险，往往将上市公司披露的财务信息及信用评级等“硬”信息作为审批贷款的关键信息（徐忠和邹传伟，2010），导致缺乏抵押品及规范财务数据的企业陷入融资困境。但在稳步提升企业创新能力及构建良性创新生态循环的市场进程中，必要的资金支持是企业创造、发展的根本动力。因此，提高信贷资源配置效率依然是解决企业融资难题的关键。为尽可能降低信贷资源错配发生率，提高信贷资金的配置效率，需要依靠一定的途径降低企业与银行之间的信息不对称性。对于传统“硬”信息存在缺陷的中小企业而言，如何借助多元途径让银行关注到企业经营能力及偿债能力等“软”信息（Berger A.N.&Undell，2002），降低银行信息搜集成本，对促进银行贷款的可获得性至关重要。

已有研究显示，风险投资者的作用超出了银行等传统金融中介的范围，除了会对企业活动提供直接的资金支持外，还以多种方式影响企业的经营、投资和融资活动。风险投资者以丰富的管理经验参与公司招聘等，在吸引高层人力资源、构建合理的董事会结构方面能给予有利支持（Yang S.et al.，2020）。此外，风险投资机构在其业务往来中获得了大量的发展资源，这对于尚处在发展初期的企业尤为重要，尤其是对公司开拓产品市场、获得竞争优势具有战略性意义。风险投资的加入会增强企业治理能力，为企业成长带来增值服务，其监督职能、声誉资源和关系网络可以降低信息不对称程度（胡刘芬和周泽将，2018），缓解融资约束。……