■徐瑶之，华 迎

一、引言

商业信用和银行信贷是企业不同的融资来源，对企业的投资和生产运营都发挥了很大的作用。关于商业信用融资与银行信贷的关系，学者们提出了替代性融资理论和互补性融资理论，也有学者认为替代性关系和互补性关系可能同时存在。替代性融资理论的支持者提出，信贷配给是商业信用被广泛运用的一个重要原因。由于存在信贷配给，部分企业无法获得银行贷款，企业信贷受到银行限制只能向供应商求助，于是银行贷款的替代性融资方式变成了商业信用。互补性融资理论认为商业信用传递了产品质量信息的信号，而这种信号能被银行捕捉到，商业信用和银行负债之间存在正相关关系。Alphonse P.et al.（2003）认为，商业信用和银行信贷的替代性效应和互补性效应同时存在，并通过实证研究验证了该结论。

近年来，国内外学者开始关注商业信用和银行信贷的非线性关系。国外学者以债务累积水平和生产力水平为门限变量，研究证实了商业信用与银行信贷在替代关系和互补关系之间的转换（Burkart M. & Ellingsen T.，2004；Hui H.et al.，2011）。国内学者对商业信用和银行信贷之间关系转换研究的视角是基于信用规模、产能、企业生命周期（吴娜和于博，2017；于博和Gary G.T.，2018）。从学者们的研究中可以看出，商业信用与银行信贷之间的关系可能存在非线性的结构突变。从供应链关系视角看，供应链关系的紧密程度影响企业获取商业信用融资和银行信贷的动态能力。……