胡楠

玉龙股份（601028.SH）于2021年1月30日发布业绩预增公告，预计2020年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.18亿-1.44亿元，同比增长1625.72%-2005.96%。

在疫情期间，上市公司的业绩能有如此增长实属不易，但其随后的“神操作”却让人难以理解。2021年3月6日，玉龙股份发布《重大资产购买暨关联交易报告书》（下称“报告书”），公司拟通过全资子公司山东蓝景矿业有限公司向山东天业房地产开发集团有限公司（下称“天业集团”）以12.25亿元的价格购买其持有的巴拓实业100%股权，并通过巴拓实业控制巴拓澳洲在澳大利亚运营的黄金资产。

另外，根据《股权收购及债务重组协议》，经天业集团和其债权人济南高新控股集团有限公司（下称“济高控股”）协商确认，天业集团尚欠济高控股本金及对应利息重组后的金额为12.25亿元，蓝景矿业将自股权交割日后以现金形式将交易对价定向支付给济高控股;除此之外，蓝景矿业不负有向天业集团支付其他现金对价的义务。

表面上看，玉龙股份通过此次收购获得了黄金资产，有助于公司业绩的提升，但实际情况真的如此简单吗？

据报告书，济高控股为上市公司的第二大股东，其存在着明显的短期偿债压力;而且，巴拓实业的资产质量似乎并不算好，在公司业绩稍有起色之时，玉龙股份选择收购巴拓实业难逃利用归属于全体股东的资金救助济高控股的嫌疑。

业绩质量低下

玉龙股份的业绩要分两个阶段来进行分析，2017-2019年其业绩一直在微利的边缘徘徊，历年营业收入分别为13.85亿元、15.23亿元、18.39亿元;同期，公司归属母公司股东的净利润仅分别为7968万元、2188万元、2042万元。……