张昭

结合历次地产竣工周期行业及其细分领域的营收、超额收益等表现以及目前行业的估值和盈利修复空间，招商证券建议关注地产后周期的相关领域。

3月15日，国家统计局公布数据显示，2021年1-2月，全国商品房销售面积17363万平方米，同比增长104.9%，商品房销售额19151亿元，同比增长133.4%。全国房地产开发投资13986亿元，同比增长38.3%。对于1.9万亿元的商品房销售额，业内人士认为创下了历史最火热开局。

在火爆销售数据的刺激下，3月16日，地产指数大涨3.54%，年内以来涨幅超过6%，领先沪深300约9个百分点。

事实上，随着地产销售的复苏，地产后周期行业也随之再现繁荣。建材方面，2021年1-2月，水泥产量2.4亿吨，同比增长61.1%，较2019年同期增长13.9%，价格端，据数字水泥网，华东的水泥熟料价格经多轮提涨后已累计涨价60元/吨;据卓创资讯，1-2月平板玻璃产量1.6亿重箱，同比增长9.3%，较2019年同期增长13.1%，价格端，前2个月5mm白玻璃均价同比2019年同期具有明显提升。

家电方面，根据奥维数据，2021年1-2月，线上厨电套餐（烟灶）、烟机、燃气灶销售额同比分别增长65.7%、75.4%、55.8%，即使相较于未受疫情影响的2019年同期，同比增速也分别达到24.7%、39.2%、45.0%。

另外，随着住宅竣工的不断回暖，定制家居企业2021年一季度订单不仅延续了2020年高速增长趋势，且环比再次提升。根据产业调研，部分定制家居龙头2021年1-2月累计接单额均实现成倍式增长，较2019年同期也实现了翻倍增长。

招商证券表示，房地产具有较强的周期属性，一个完整的地产周期包括地产销售-新开工-施工-竣工。2016年中期中国商品房销售达到新一轮峰值，2019年中期竣工回暖，在2020年受疫情影响竣工中断的背景下，2021年预计国内竣工周期将更加强烈。……