青岛科技大学 任嘉晨

许多科技创新型公司在初创期和成长期都需要资金的支持，股权融资是公司获取资金的重要方式之一，然而不断的股权融资必然会导致公司股权分散，使创始人的股权占比下降，稀释创始人对于公司的股权控制。而对于科技创新型企业，创始人掌握公司控制权更利于把握公司未来的发展方向，促进企业的长远发展。因此，为避免创始人控制权伴随股权融资而不断稀释，越来越多的企业开始采用双重股权结构上市。

双重股权结构将同一个公司的股票分为高、低投票权两种类型，低投票权每股享有一票投票权，面向社会公众公开发行，而高投票权每股享有多倍投票权，仅向创始人等内部人发行，因此，通过双重股权结构可以在满足公司融资需求的同时，保障创始人控制权，利于企业发展倡议的实施。在京东的发展历程中，刘强东始终掌握京东的控制权，使刘强东个人与公司紧密结合，利于公司创始人把握公司整体发展方向，对公司倡议的实施有着重要的意义。

对采用单一股权结构上市的企业而言，创始人控制权有利于上市后企业的成长。通过对2003—2016年中国A股上市公司进行研究，分析在不同的董事会特征下，创始人控制权对企业经营绩效的影响，可以发现，创始人掌握公司的控制权对企业绩效存在显著的正向影响(谭湘清，2018)。但双重股权结构将公司创始人个人形象和公司紧密联系在一起，其个人形象和决策对公司的市场效应产生深远影响。……