陈伟雄

汽车历史中不乏“神话”出现，恩佐.法拉利缔造的法拉利F1王朝算得上一个，日产GT-R被日系车迷尊称为“战神”，而最近由美国车企特斯拉制造出来的“神话”，大异其趣，却关乎一场股票梦。

如果一个美国车主在2012年想试试电动车这个“新鲜玩意”，用77000美元买了一辆刚面世的特斯拉Model S，用到今天卖出去的话，最多可收回31300美元。但如果一个美国投资者很有远见地看准特斯拉电动车将是未来的“王者”，他把买特斯拉Model S的钱去买入2012年市值6.8美元一股的特斯拉股票，他可以买到11390股，如果他今天才把股票卖出，那他的财富便可以增加962万美元，大赚125倍。

特斯拉单是2020年股价就飙升743%，成为了全球市值最高的车厂。2020年，特斯拉全年总销量仅50万辆，但市值却超过全球前10大车厂的总和，而这些车厂在全球年销量近7500辆中占了绝大部分。特斯拉从推出Model S到今天热卖入门电动车Model3，市值升逾百倍，究竟这个“神话”是如何造成的呢？

如果大家认为特斯拉就是靠一两款电动车大卖就可以像大卫战胜哥利亚般以一敌十，那就是没有看明白今天的汽车业究竟是玩着怎样的游戏了。

《华尔街日报》就看得很准，特斯拉的利润并非来自汽车销量增加。该公司去年季度的总收入实际上较2019年同期下降了4%。此外，该公司60亿美元收入中有4.28亿美元来自帮助竞争对手满足尾气排放要求的監管积分出售。监管积分出售基本上是纯利润，比该公司的营业利润还要多。老实说，如果纯以一家汽车公司汽车销量去看待它的市值，那么，请找一个理由去说服投资者：每年仅交付数以十万辆计的特斯拉，凭什么市值超过销售千万辆车的丰田？……