吴玲

2020年疫情对消费行业造成严重冲击，餐饮旅游板块企业总体业绩承压，但部分企业仍能保持增长。

一方面，优质行业龙头财务情况稳健、抗风险能力强，在疫情冲击下表现出强大的韧性；另一方面，疫情加速行业结构变革和资源整合，危机之下也为头部企业创造了机会。

天风证券研报显示，餐饮服务终端可关注消费场景的多样性和模式创新，期待实现第二曲线；酒店景气度持续提升，连锁化和中高端化仍是发展趋势。

回顾2020年，餐饮酒店持续复苏

从宏观来看，2020年整体处于疫后恢复阶段，宏观经济持续复苏，各项指标企稳向好。

制造业PMI指数自2020年3月回升以来连续9个月维持在50%以上，2020年11月达到52.1%，创下2017年10月以来新高，经济修复动能强劲。

近年来，居民人均消费支出有向非必需消费品转移的趋势，但2020年受疫情影响，食品烟酒、居住等必选消费占人均消费支出比例出现回升。长期消费习惯并未发生变化，后续可选消费将持续修复。

从板块来看，餐饮旅游行业表现亮眼，年中发力后整体表现平稳。截至2020年12月10日，餐饮旅游板块（801210.SI）整体上涨64.87%，跑赢沪深300指数44.27个百分点。餐饮旅游板块作为消费行业，2020年初受疫情影响严重，一度表现不及大盘，自2020年5月以来消费需求逐步释放，板块出现大幅上涨。

餐饮旅游板块整体估值处于近年来高位，135.69倍滚动市盈率大幅高于2015年以来板块的平均估值水平54.37倍。

部分优质个股表现出强大韧性。一方面，优质行业龙头财务情况稳健、抗风险能力强；……