林楠

2018年医保局成立后，医保改革成为“医疗”“医保”“医药”三医联动的牵动者，以带量采购和使用成为深化医改的突破口，深刻地影响了医药全产业链，推动医改进入新周期。当前医改进一步强化，集采从药品领域进一步拓展至器械领域，同时创新药准入谈判也深入推进。

天风证券认为，在此背景下，创新，尤其是高质量创新，成为了企业核心竞争力和市场投资主线。创新产品和服务，如高质量创新药、医疗器械、疫苗、CXO（医药外包，包括CRO、CDMO/CMO等）等领域迎来良好的发展机遇。

截至2020年12月25日，申万28个行业两极分化，上证指数上涨11.36%。医药板块相对优势明显，从2020年年初以来，医药生物指数涨幅50.06%，涨幅排在申万28个子行业中第四，相对大盘涨幅为39.25%。

创新药：精选四类企业投资或可取得高收益

沿着“医保、医疗、医药” 三条主线对我国医改进程进行梳理，不难发现在医改的进程中，主要切入角度为：医保制度改革、降低药品价格、推动医疗资源的平衡，以打破我国长期以来“以药养医”的局面，利用有限的医保资金，最大化满足人民群众对医疗服务的需求，提升我国医疗服务水平，建立健全更加健康的医疗卫生制度。

整体而言，高质量创新将是医药发展的核心主线，新冠肺炎疫情的暴发更加体现出医药研发创新的重要性，国家政策层面持续鼓励创新和高端制造，集采等政策的落地也将倒逼行业加快创新，加大研发费用投入。

短期看，我国创新药产业政策、产业、人才、资本四重发展要素已经具备；……