吴宇慧，王 帅，杨培涛

(中南林业科技大学 经济学院，湖南 长沙 410004)

1 引言

在国家倡导社会经济可持续发展与生态文明建设相结合的新形势下，林业行业应充分发挥林业企业在生态、社会经济方面的积极作用。随着社会经济金融快速发展，杠杆率一直是衡量发展程度的重要指标，一系列研究均表示经济环境下企业杠杆率过高。2015年12月的中央经济工作会议中，提出“三去一降一补”五大任务，其中“去杠杆”首次在中央经济工作会议上被提出。林业企业应结合自然资源与经济资源，高效调控杠杆率，促进传统林业向现代林业转变。基于此，构建林业企业杠杆率有效分析指标体系，提出有利于林业企业发展的杠杆率调节策略，具有重要意义。

2 文献综述

随着金融发展的演化，目前国内外关于杠杆率的影响因素研究主要以微观因素与宏观因素两个方面展开。Larry Lang认为，杠杆率是负债与收入的比例，宏观经济杠杆率可以用负债与国民收入的比例来衡量[1]。Juselius M提出在评价杠杆率时偿债能力起着重要的作用[2]。基于此，Mian A提出债务风险与资产效率是主要影响因素[3]。Schularick M提出信贷增长会促进杠杆率升高，同时高债务成本费用负担缓和降低杠杆率增长[4]。

中国人民银行杠杆率研究课题组提出当前的最大风险是企业杠杆率较高的结构性风险[5]。微观影响因素方面，主要通过基于债务风险[6]、企业自身实力[7]、投资效率[8]、科技创新[9]和企业股权[10]等方面探讨企业杆杆率是否处于适度水平。……