欧阳柳生

最近几年，有太多实控人被打回原形。

企业上市之后，企业家们瞬间控制着估值暴增、具有很强流动性的资本，自身的非理性将不随人的意志转移，即刻膨胀起来。而资本所自带的权力像吸铁石一样吸引着追逐资本的人们，环绕在上市公司实控人的周围，进一步加剧了企业家们的非理性的偏离度。上市之前还在艰苦奋斗、勤俭节约、稳扎稳打的实控人们，很容易在自己与周围人强加的这种非理性中狂奔起来，实控人变成了名副其实的“失控人”！

正是因为A股上市公司的实控人变为“失控人”，使得很多出于良好愿望、以外延式发展路径而进行的并购绝大数以失败告终。实控人犯了主观主义和机会主义的错误，是导致这些并购最后一地鸡毛的根本原因。

相比之下，有些“幸运”的企业家能够及时刹车，或者所犯的错误还不至于让实控人无法翻身。有些更为老实本分的企业家，在上市之后仍能中规中矩地经营着上市公司。只有极少数具备超我精神的实控人，继续保持理性，充分利用资本市场的优势和上市公司的平台，坚守业务战略，制定并购战略，一以贯之地依据并购战略做并购，将企业从几十亿市值做到千亿市值。

唯有批评和自我批评才能将“失控人”变回到实控人。抛开那些以纯套利为目的而做的并购，让我们来看看想做事、想成事的上市公司做的相关多元化并购案例，或许从中可以得到一些启发。

由盛转衰：一口气并购濒临退市