高子麒

摘  要：近期，蚂蚁金服暂停上市事件引发了广泛讨论，反映出了我国相关部门对互联网金融业监管态度的转变，暴露出了互联网金融企业积压的一些问题和隐患

关键词：蚂蚁金服 互联网金融 企业上市 监管

一、引言

近年来，随着互联网技术和金融业的蓬勃发展，催生了“互联网金融”这一业态，并飞速崛起，在很大程度上改变了人们的投资和生活方式。毋庸置疑，互联网金融的蓬勃发展很大程度上促进了我国经济的发展，但在互联网金融业创新、促进经济发展的同时，也带来了一定的负面影响，尤其对传统的金融行业形成了较大冲击。

蚂蚁金服上市进程的中断，反映出了我国相关部门对互联网金融业监管态度的转变，暴露出了互联网金融企业积压的一些问题和隐患，因此对蚂蚁金服暂停上市这一案例进行系统性梳理，并剖析背后原因，有助于找到以蚂蚁金服为代表的当今互联网金融业存在的一些问题，并对今后监管和企业自身完善提出相关对策建议。

二、文献综述

（一）我国互联网金融研究现状

自谢平和邹传伟（2012）提出“互联网金融”这一概念以来，金融界、科技界、学术界均对其进行了广泛的探讨。一部分学者认为互联网金融只是披着互联网外壳的金融产品，其本质仍是传统金融，仍属于传统金融研究范畴;而另一部分学者则认为互联网金融是一个全新的事物，其颠覆了我们对传统金融的认知，具有全新的模式和结构（谢平等，2015）。

但无论如何，互联网金融的蓬勃发展很大程度上促进了我国经济的发展，产生了一定的积极影响。

二、案例分析

（一）蚂蚁金服概况

蚂蚁金服全称为“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”，2020年7月15日蚂蚁金服正式更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”。其业务起步于支付宝，致力于普惠金融服务，现已发展为集支付、借贷、理财、征信为一体的金融服务平台，在2019年的“胡润全球独角兽榜”中名列第一位。

1、支付业务

作为我国最大的第三方支付平台，支付宝自2004年從淘宝独立之后，发展迅速，开始寻求多方合作，用户也从2013年底的3亿增长到了多达10亿的全球用户（截至2019年），其服务范围覆盖38个国际和地区，处理货币种类多达27种，且已经连接17个国家和地区的公共交通系统。

2、理财业务

2013年蚂蚁金服推出一款集支付与增值服务于一体的理财产品——余额宝，由天弘基金管理，已是我国最大规模的货币基金。用户将资金存入余额宝可以实现随取随用，门槛低、灵活方便，且收益稳定。蚂蚁金服拥有天弘基金的控股权，通过其中利差获得收入。用户也在农村地区和三线及以下城市有了大幅增长，践行了普惠金融的发展目标。

3、征信业务

芝麻信用作为蚂蚁金服旗下的第三方征信机构，其利用大数据、云计算等技术可以对客户的个人信用进行评估并以芝麻信用分的形式进行呈现，为消费者、商家提供信用参考及信用服务，已经在我们的衣食住行等数百种场景中得到广泛的应用。

（二）蚂蚁金服上市进程

然而蚂蚁金服的上市进程并非一帆风顺的，2020年10月24日在上海外滩金融峰会上，马云发表了有关我国金融体系创新改革的主题演讲，引发了巨大争议，11月2日，央行等四部门对蚂蚁金服高层进行了约谈，第二天上交所宣称原定于11月5日在在科创板上市的蚂蚁集团暂缓上市;蚂蚁集团在港交所公告，公司同时进行的H股于香港联合交易所有限公司主板上市亦将暂缓。

（三）原因分析

1、导火索——马云上海外滩金融峰会演讲

2020年10月24日在上海外滩金融峰会上，马云发表了有关我国金融体系创新改革的主题演讲，他的主要观点可以归纳为以下三点：一是我国金融系统还不完善，急需创新和完善;二是监管机构监管不力，一方面表现在监管不严，如P2P暴雷现象频发，另一方面又表现在监管过严，管的太多，一定程度上扼杀了创新;三是中国的商业银行还是“当铺思想”，对抵押要求过重，不利于小企业和个人的贷款。

2、直接原因——金融科技监管环境发生变化

根据上交所发布的蚂蚁集团暂缓上市的决定通告来看，其被延迟的直接原因是“金融科技监管环境发生变化等重大事项”。

主要表现在以下几点：一是我国对金融科技监管力度加大，副主席王岐山在上海金融峰会上指出，近些年金融科技的广泛应用，出现了许多新业态，确实为人民生活带来了便利，但同时也放大了金融的风险，因此在鼓励金融创新同时，必须提升金融监管能力和监管力度，把“安全性”放在“流动性”、“效益性”之前;

3、根本原因——蚂蚁金服自身存在问题

蚂蚁金服作为互联网金融巨头，自身也确实存在一系列问题。

一是花呗等信贷业务杠杆过高，甚至高达数百倍，虽然蚂蚁金服一直在标榜服务小微企业，践行普惠金融，但其业务主要来源还是个人消费贷款，小微企业贷款占比较小，在高杠杆风险下，贸然上市的话容易对金融市场产生更强的冲击，甚至会造成系统性风险。

二是蚂蚁金金服的资产证券化之前一直缺乏有效监管，容易引发聚集性的风险。

三是蚂蚁金服在放贷过程中产生了较多次级贷款，其基于大数据、人工智能的信用评级方法，容易在将资金贷给消费者后，发生道德风险，发生信用降低，推迟还款甚至违约的情形。

四是互联网金融市场一直缺乏强有力的，系统的监管，导致以蚂

四、案例启示

（一）对互联网金融监管启示

1、进一步完善金融监管体系

首先要在顶层设计层面，对互联网金融市场的监管给与高度的重视，就是要在坚持“一委一行两会”监管机制的基础上，进一步明确各方监管的责任，加强各部门工作协同联动机制，确保监管领域不存在漏洞，落实各方责任和义务。

2、完善互联网金融事前准入规则

互联网金融平台在近几年兴起，也确实相当程度上给市场经济创造了新的增长点，但互联网金融平台也是良莠不齐，P2P暴雷事件也时有发生。因此必须提高互联网金融行业的准入标准，严格审批制度，从市场准入层面把好关，才能保证从业企业的质量，保证人民群众的资金安全，控制市场风险。

（二）对互联网金融自身完善启示

1、不断提升风险监测技术水平

互联网金融作为技术密集型产业，各种高兴技术尤其是互联网技术，在其中占有举足轻重的地位。互联网技术为企业带来利润的同时，也时刻面临着“黑客”等不法分子蓄谋的攻击，技术风险无处不在。因此在做好底层技术平台搭建，产品不断创新的同时，更加要注意技术水平的升级。

2、加强互联网金融行业自律制度建设

真实有效的行业自律协会可以实现在法律法规和自由发展之间搭建一个缓冲地带，这样既能保证行業间发现问题及时纠错改正，也能避免风险处置不及时而放任扩散，最后不得不动用法律法规惩处造成恶劣影响。

3、完善内部风险控制机制

成熟有效的风险内控机制能够及早的识别风险，并在初期对风险加以处置，此时风险较小且危害性不大，及时的管制能够避免风险的进一步扩散。除了以上提到的在技术层面不断完善风险监测水平之外，还应当规范内部审核制度，尤其是数据安全方面，要有严格的审查流程和标准，并配备专门团队。

参考文献

[1]曹凤岐.互联网金融对传统金融的挑战[J].金融论坛，2015，20（01）：3-6+65.

[2]陈坤.互联网金融对证券行业的影响及对策[J].纳税，2018，12（23）：188-189.

[3]陈礼腾.最大“独角兽”蚂蚁金服宣布IPO 欲同时登陆科创板和港交所[J].计算机与网络，2020，46（15）：10.

[4]崔海燕.互联网金融对中国居民消费的影响研究[J].经济问题探索，2016（01）：162-166.