杨真

摘要：指数化投资是成熟证券市场的一种重要投资方法，其以某一特定指数为跟踪标的，以跟踪误差最小化为投资目标。本文以美国债券ETF为研究对象，将跟踪误差的影响因素划分为标的指数的相关特征、基金管理方法及日常维护、市场表现三个层面，研究了多个因素对跟踪误差的影响，得出相关结论，并基于此提出相关思考。

关键词：指数化投资  债券ETF  跟踪误差  指数基金

债券ETF概念及现状

指数基金是以某一特定市场指数为跟踪标的，并以该指数的成分股（券）为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成分股（券）构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。从本质上讲，指数化投资是一种被动投资策略，投资目的是最大程度地复制指数的风险收益特征，获得与跟踪指数相一致的市场表现，以跟踪误差最小化为投资目标。

债券指数基金是以债券为投资标的的指数型产品，债券交易型开放式指数基金（ETF）则是在交易所上市交易的债券指数基金，其不仅具有风险收益特征明晰、信息公开透明、成本更优、效率更高和分散风险等优势，是实现大类资产配置的理想工具型产品，而且兼顾二级市场可交易的流动性优势。

美国是债券指数基金和债券ETF起步和发展较为领先的国家。1986年，SEI投资公司推出美国国内首只指数基金。2002年，安硕（iShares）发行首批4只债券ETF，正式拉开债券ETF的帷幕。2007—2008年，美国证券交易委员会（SEC）制定了债券ETF的详细规则，更多机构加入到债券ETF的发行大军。……