顾晓安 马泽之

[摘要]文章以2011—2018年沪深两市A股3135家上市公司为研究样本，基于上市公司实际控制权与现金流分红权分离与否的视角，探讨了管理者自信程度对企业成本粘性在两权分离度不同情况下的影响。结果表明：管理者自信程度与企业成本粘性正相关;相较于实际控制权与现金流分红权不相分离的企业，两权分离度促进了管理者自信程度对成本粘性的正向影响。研究结果拓展了有关成本粘性影响因素的相关研究，对管理者制定企业成本决策具有一定的借鉴意义，也可为上市公司股东及外部监管部门提供参考。

[关键词]成本粘性;管理者自信程度;两权分离

一、 引言

成本粘性是一种现象，体现在业务量下降的过程中成本费用的下降幅度并未超过其发生上升时提高的程度（Anderson et al.，2003），是对公司现存资源不合理配置的反映。现代企业中，管理层通常掌握着企业最重要的各项战略决策权，由于成本粘性表现在业务量下降时，企业成本下降的相对比例小于业务量上升时成本增加的比例（Chen et al.，2012），这表明管理者的成本决策可能在形成成本粘性中发挥着重要作用。现有研究表明，在内外部因素的共同作用下，成本粘性显著增加了公司的总体风险水平（谢获宝等，2016;耿云江等，2019）。所以，研究成本粘性的成因对于合理决策企业的成本支出，提升企业资源利用效率具有重要意义。

现有关于管理者过度自信影响成本粘性的研究，大多从债务约束、投资效率等角度探讨过度自信与成本粘性的相关关系。……