张启扬

摘 要：2014年到2017年四年间，险资举牌成为资本市场上受广泛关注的事件。险资频频举牌上市公司，对资本市场产生了不小的冲击，这期间上市公司和监管部门对待险资的态度不断变化，中国证监会和中国银保监会相继出台相关文件规范险资举牌的行为，为今后保险资金进入资本市场规范了途径和标的要求。但对险资在资本市场中的作用以及长期的监管态度和监管思路仍存在分歧。本文以险资举牌的相关数据为依据，对集中出现险资举牌的年份进行反思，分析其对市场产生的影响，为保险资金今后在资本市场合理规范入市提出监管方面的建议。

关键词：险资举牌;险资规范;监管政策

一 险资举牌标的特征、动因

（一） 险资举牌标的选择

在险资举牌大军中，安邦人寿、前海人寿等保险机构占据主力地位，从险资举牌的标的企业来看，以2015年为例进行分析，安邦人寿集中举牌板块为房地产板块（万科A）、商品零售板块（大商股份、）;前海人寿集中举牌板块为房地产板块（万科A）、公共事业（明星电力）及建材板块（南玻A）。从上述企业可以发现，险资举牌的对象多为低估值高ROE蓝筹股或者拥有良好盈利能力和现金流的公司，同时不集中持股，这方便增持后提升对目标公司的把控度，兼顾举牌金融板块中表现强劲、具有良好市场前景的优质股票，以此谋求稀缺的金融牌照，为建设大规模的保险集团打基础。由此观之，中小型保险公司频频举牌的目的，旨在提高保险公司品牌的国民认可度以及加强不同业务之间的协作。……