王世水 肖苏宁

摘 要：医药制造业与人类的安全健康紧密相关而一直备受大众的关注，同时也是我国国民经济的重要组成部分。本文选取医药制造业166家上市公司2016-2020年的财务数据，构建财务战略矩阵分析公司的财务状况，依据矩阵分布情况提出股利分配政策的建议。

关键词：医药制造业;财务战略矩阵;股利分配政策

一、引言

随着中国经济发展速度的转变，使企业关注的重点由提高增长速度向提高经营效率转变。在这种时代背景下，企业会更加重视财务战略。股利分配政策作为财务战略的重要组成部分，其与公司的经营效率、股东的投资信心等密切相关。财务战略矩阵从现金余缺维度和价值创造维度两个方面考量企业的经营效率等情况，以实现企业价值最大化和可持续发展为目的，是一种合理的模型。所以本文将运用财务战略矩阵对医药制造业的股利分配政策进行研究。

二、财务战略矩阵各指标的计算方法

（一）现金余缺维度

财务战略矩阵的横坐标表示的是企业的现金余缺情况，以销售增长率和可持续增长率的差值来表示。当差值>0时，企业处于资金短缺。当差值<0时，企业处于资金剩余。

销售增长率=本期销售增长额/上期销售收入

可持续增长率=P×A×R×T/（1-P×A×R×T）

其中：P：销售净利率;A：总资产周转率;R：留存收益率;T：权益乘数

（二）价值创造维度

在财务战略矩阵中，纵坐标反映的企业价值创造情况，用投资资本回报率与加权平均资本成本的差值来表示。……