陈一姝

一、信托业发展现状

自2001年《中华人民共和国信托法》正式实施后，我国信托制度初步确立，国内至今存在的信托公司共有68家。信托公司在成立初期定位为类似于银行的金融机构，在摸索发展模式的过程中，逐渐形成了以房地产业务、城投债业务和通道业务为三大主要业务支柱，其主营业务实质上类似信贷业务，在职能上发挥着类似“影子银行”的金融媒介作用。

时值2021年疫情常态化的今天，外部经济金融环境复杂多变，信托公司信用风险管理面临着经济结构性矛盾突出，业务转型升级的巨大压力。且随着房地产调控的不断升级，地方政府隐性债务的逐步清理和涉嫌监管套利的通道业务的不断压缩，信托公司的信用风险逐步暴露显现。

二、信托公司信用风险的源头

（一）信用风险管控的复杂性上升

1.企业融资总量难以摸清底数。为企业提供融资的机构涵盖银行、信托、保险、基金、小贷公司、资管公司等众多金融和非金融机构，为企业提供融资的方式包括股权、债权、各类SPV、股票、公司债、私募债等各种金融产品。各类机构监管体系不同、金融产品登记备案要求不同，相关部门尚未建立企业全口径融资信息系统，金融机构难以准确统计把握企业整体融资情况。

2.企业关联关系难以梳理清晰。随着企业集团化发展，集团内企业股权关系复杂，集团各层级融资主体偿债能力差异较大，关联增信带来的或有负债难以评估。特别是部分集团企业通过控股金融机构，利用旗下上市公司平台，脱离经营主业，过度进行资本杠杆运作，放大金融风险。……