陈嘉禾

对于中国香港市场，不少中国内地投资者的心情是复杂的。一方面，很多优秀的内地投資者，长期只依靠内地股票市场就取得了骄人的投资业绩，这说明没有香港市场一样可以把投资做得不错。另一方面，香港市场多给出的投资机会，又是实实在在存在的。

这里，我们就来讨论一下，内地投资者应当如何看待香港市场。

具体来说，这个问题应当分为两个小问题：香港市场能提供哪些内地市场没有的机会？不同的内地投资者，应当以如何不同的角度看待香港市场？

四类机会

就第一个小问题来说，只有香港市场提供了内地市场没有的投资机会的时候，这个市场对于已经熟悉了内地市场的投资者来说，才是有价值的。

那么，香港市场会提供哪些内地市场没有的投资机会呢？总体来说，这种机会有四类：整体性低估机会、个体低估机会、双向套利机会、优秀稀有品种机会。

就整体性低估机会来说，由于和内地股票市场并不同步，香港股票市场有时候会在内地市场正常交易的时候，突然出现指数级别的低估机会。

这时候，有些慌乱的内地投资者会认为，香港市场不值得投资。但是，聪明的内地投资者会意识到，这只不过是有上百年历史的香港股票市场的一次低估而已。

远的不说，就最近20年来说，香港股票市场历史上整体性低估的机会至少出现过4次：2002到2004年的恒生国企指数、2008年的香港市场、2016年的香港市场、2020年的香港国企股市场。……