杜鹏

近期，天坛生物（600161.SH）33.4亿元定增计划获得证监会审核通过。事实上，公司账面货币资金极其充裕，资产负债率也处于较低水平，完全可以通过自有资金及加杠杆方式满足资本支出，公司实施定增计划的必要性并不充足。与此同时，本次定增募投项目将大幅增加新产能，新增产能能否顺利消化值得关注。

天坛生物于1998年上市，主要是以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。公司主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、冻干静注乙型肝炎人免疫球蛋白（pH4）、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等。

定增必要性存疑

2月2日，天坛生物发布公告称，公司非公开发行A股股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。

2020年10月29日，天壇生物披露定增预案，拟非公开发行股票数量不超过1.22亿股，募集资金总额不超过33.4亿元，扣除发行费用后，3.9亿元用于成都蓉生重组凝血因子生产车间建设项目、10.9亿元用于上海血制云南生物制品产业化基地项目、9.6亿元用于兰州血制产业化基地项目、1亿元用于成都蓉生血液制品临床研究项目、8亿元用于补充流动资金。

截至2020年9月30日，公司账面上货币资金22.01亿元，短期借款只有2亿元，一年内到期的非流动负债8000万元，短期有息负债合计2.8亿元，资产负债率仅有23.11%。再者，公司主营的血制品业务属于垄断性现金奶牛，每年可以创造巨额真金白银，2018-2019年和2020年前三季度的经营现金流净额分别为6.78亿元、6.42亿元、8.09亿元。……