（暨南大学经济学院 广东广州 510632）

一、引言

中国经济进入“新常态”的发展阶段，经济增长由要素驱动，投资驱动转向创新驱动。但是，中国经济仍然存在产能过剩和技术水平落后等一系列问题，因而如何推动实体经济实现产业升级成为经济发展的关键。随着实体制造业利润的下滑以及金融和房地产投资行业利润的上升，实体产业出现“脱实向虚”的情形。例如，众多制造业企业进行房地产投资，非金融企业倾向于投资股票债券和信托基金等。这越来越影响到实体企业的主业投资行为，并且会导致制造业企业发展环境趋于恶化、主营业务萎缩，显著抑制企业创新能力和创新意愿（谢家智等，2014）。理解制造业企业“脱实向虚”的逻辑机理以及寻找引导制造业企业“脱虚向实”的有效政策成为推动实际经济转型发展的重要研究话题。

产业政策是一系列对产业发展有重大影响的制度和安排的总和。宋凌云和王贤彬（2013）研究发现，中国实施的产业政策能够弥补市场缺陷，有效推动要素积累与利用，实现产业结构升级及经济增长。但是也有一些研究认为，中国的产业政策未能提升生产效率及产业产出，甚至出现投资效率受损和产能过剩等负面效应（黎文靖和郑曼妮，2016；钱雪松等，2018）。产业政策作为我国推动产业结构转型升级以及经济发展的重要手段，是否能够引导制造业避免“脱实向虚”，特别是遏制制造业企业过度进行房地产投资及金融投资，值得进行专门的研究。……