李旭超 申广军 金祥荣

（1.武汉大学经济发展研究中心 湖北武汉 430072）

（2.中山大学岭南学院 广东广州 510275）

（3.宁波大学商学院 浙江宁波 315211）

一、引言

全要素生产率（TFP）是解读我国经济发展的重要视角（杨汝岱，2015），而我国经济增长的主要议题之一就是如何转向TFP驱动型增长（蔡昉，2013）。近年来，我国经济增速下滑引起社会各界讨论甚至担忧，许多经济学家将其归因于TFP增速的下滑（赖平耀，2016；Wei等，2017）。本文尝试从僵尸企业切入，探讨我国TFP增速下降的原因和机制。

僵尸企业是指丧失盈利能力和偿债能力，却能依靠外部支持存活下来的企业。僵尸企业源于企业退出机制的失灵和扭曲，妨害我国经济增长和转型升级（罗德明等，2012；李旭超等，2017；何帆和朱鹤，2016；聂辉华等，2016）。政府对于处置僵尸企业高度重视：2015年12月9日，国务院总理李克强在国务院常务会议上首次对僵尸企业提出了具体的清理标准，即要对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”；习近平主席在2017年7月召开的全国金融工作会议上的讲话也重点指出，“推动经济去杠杆，抓好处置僵尸企业工作”，以防范系统性金融风险；2019年6月的全国政协常委会议小组会上，“如何做好僵尸企业的界定和处置”被反复提及。那么，僵尸企业在多大程度上阻碍TFP增长？通过什么渠道影响TFP增长？理解僵尸企业对TFP动态演进的影响具有重要的现实意义。

根据1998—2013年中国工业企业数据库，本文首先识别僵尸企业并分析其基本特征。……