长江证券

从长期视角看，消费品投资具备较强的稳健性和相对的确定性收益，随着外资加大流入国内，叠加市场对于中长期价值投资的逐步认可，消费品公司尤其是龙头消费品公司有望享受市场给予的估值溢价红利。

同时从产业视角来看，消费品公司具备较强的长期复利效应，海外已经有非常多的经典案例，这也意味着消费品投资更多地需要从产业的长期变化趋势、公司的核心竞争优势及壁垒、消费者偏好变化等维度出发并探究，从而把握中长期的产业投资机会。

未来较长一段时期，消费品投资有三个需要重视的变化与趋势。

一是品牌消费崛起。

随着中国人均GDP突破1万美元，以及中产人群消费势力的快速崛起，消费品牌化的大趋势未来预计将愈加明显，如白酒、白电、汽车、调味品等诸多品类，市场给予的品牌消费品溢价可能会更加显著。以高端白酒品牌为例，拥有良性的竞争格局和足够高的品牌壁垒，竞争优势在未来仍会不断提升。同时随着国内消费品公司在消费者教育、产品研发、技术升级等维度不断地增强和迭代，国产品牌在多个细分领域都有崛起之势，国产化的品牌浪潮势不可挡，例如新能源汽车、啤酒、化妆品等。以啤酒行业为例，其中高端产品的占比虽不高，但随着消费升级趋势进一步延续，中低端产品亦开始加速升级，无论本土品牌还是国际品牌均有进一步升级的空间，行业进入全面升级的新阶段。……