孙嘉悦

近年来，随着国内金融市场的发展与完善，股权质押这种新型融资工具逐渐被上市公司所接受。股权质押，是一种不同于传统的将固定资产作为担保物，以向银行等金融机构贷款的融资行为。由于影视行业自身行业特征的限制，可用于抵押、质押担保的资产少，难以获取银行等金融机构的资金支持，而没有资金将大大阻碍公司乃至整个行业的正常发展，因此，大股东通过股权质押进行融资，正好解决了影视行业难以获得融资的难题。

一、影视行业上市公司股权质押的动因

1.固定资产少

在传统的融资方式中，银行贷款以其使用成本低、性质安全等特征，一直是大部分上市公司的主要融资渠道，而银行对于发放贷款数额的大小主要是根据公司的资产与经营状况综合考虑的结果，具体来说，就是公司可以为这笔银行贷款提供多大数额的担保，即有多少可以抵押的固定资产，如房产、汽车、设备等。以光线传媒公司为例，在其2020年的年度财务报表中，所披露的资产总额仅为2789万元，不足资产总额的0.3%。而华谊兄弟公司同年度的固定资产在账面上也仅有7.9亿元，占资产总额的8%左右。

2.市场监管严格

在《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》公布的背景下，具有流通性高、股价透明的股票使得股权质押成为影视行业上市公司融资的最佳途径。其中，这项由证监会发布的《规定》被称作最为严格的减持新规，曾一度引起各界舆论：上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。……