许颖华

一、引言

由于我国宏观经济下行压力逐渐增大、金融机构风险防控能力不佳、区域性风险因素集中暴露等原因，我国不良资产总额在逐年递增。2020年，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，同比增长8.5%；不良贷款率为1.92%，逾期90天以上贷款占商业银行不良贷款总额76%。同年，商业银行不良资产处置金额为3.02万亿元，而2017年至2020年，我国不良资产处置总额高达8.8万亿元。

随着近年来我国不良资产供给的增加，不良资产市场参与主体趋于多元化、复杂化，但是金融资产管理公司（AMC）仍然是主要的参与者。2013年以前，我国不良资产市场主要由中国华融、中国东方、中国长城及中国信达四大AMC占据。随着我国不良资产管理需求的激增，地方系AMC、银行系AMC及外资系AMC都在不断加入不良资产处置行列。不良资产作为我国金融市场重要的风险来源，是我国银保监会及人民银行重点监管内容。2017年，银监会发布了《金融资产管理公司资本管理办法（试行）》，以规范金融资产管理公司不良资产业务的经营、防范多元化经营风险。

二、金融资产管理公司主要的不良资产处置模式

1.市场化债转股

市场化债转股是金融资产管理公司重要的不良资产管理业务。债转股业务中的债权指的是商业银行向债务方发放的贷款金额及相应利息，股权指的是债务方公司的所有者权益。金融资产管理公司通过向商业银行收购不良资产包，即商业银行债权，进而将该部分债券转换成债务方的股权。……