马更新

一、引言

在货币几千年的历史演进过程中，其形式在不同国家和地区经历了许多改变。到目前为止，基本可以概括为“实物货币—金属货币—纸币—存款货币—电子货币”的发展脉络。前两种可以统称为实物货币，后三种通常称为信用货币。不难发现，货币在逐渐去物质化。

目前，以信用卡为主的电子货币似乎是货币去物质化的终点，但显而易见，现阶段电子货币功能的发挥仍需通过银行卡、磁卡、智能卡等媒介才能得以实现，而银行卡、磁卡、智能卡等的获得与使用通常以现金的存入为前提。换言之，电子货币只是纸币的电子表现形式，是纸币的数字化符号象征。〔1〕电子货币在根源上并未脱离纸币而单独存在，电子货币所代表的纸币仍然存放于银行等金融机构，此特点亦是电子货币区别于以比特币为代表的数字货币的显著特征。

那么以比特币为代表的数字货币是否为货币去物质化的终点呢？从表面上看，比特币等私人数字货币符合了利用技术追求最低廉成本以节省资源的货币形式的演变规律，同时在防伪造、反篡改、防双重支付以及安全通信等方面也表现出与生俱来的优势，似乎完全符合未来货币的发展方向。然而，私人数字货币预先设定的发行机制及其去中心化特征等决定了其尚未打通去物质化的“最后一公里”。

从私人数字货币发行机制来看，其发行完全由系统自动按照预先设定总量的上限和固定的时间、数量发行。……