李秀辉

一、文献回顾与问题的提出

现代经济的信用特征对成型于商品经济时代的主流货币理论构成了全面挑战。首先，金融处于核心地位。2016年中国GDP为74.4万亿元，而当年仅上海金融市场的交易总额即达到1364.2万亿元，这表明货币不再仅仅限于商品交换，而已主要应用于广泛的金融和信用活动。其次，货币依赖于主权信用。随着1971年黄金非货币化，货币与贵金属商品的内在价值关联被彻底斩断，货币的价值基础转而完全依赖国家的主权信用和财政担保，货币存在的逻辑前提则从商品的内在价值转向社会的普遍承认。再次，交易的无现金趋势。基于信用经济的无现金社会趋势表明，一方面，货币的物理形态及其内在价值越来越弱化，另一方面，货币的计价单位、延期支付和交易结算等职能越来越重要。最后，经济危机逐渐以金融危机为主要表现形式和发端，并且爆发得越来越频繁和剧烈。“自1618年开始的近390年里，发生42次大小不等的危机，这意味着每十年左右就会在某个局部或者全局范围出现一次危机”①，“1990年以来就出现了5次较大规模的金融危机”。②

主流货币理论将货币视为一种商品，强调商品交换和实物流通，侧重交易媒介和价值储藏的资产功能，倡导商品市场和货币市场双重均衡的分析理念，其论证框架中并没有货币信用和金融危机的位置。自2008年华尔街金融危机以后，学者们开始意识到货币信用因素对现代经济的重要影响并积极地构建相关的理论模型，比如格特勒和清泷信弘(Gertler & Kiyotaki，2010；……