商勇丽

（黑龙江大学，哈尔滨150080）

一、公司简介

海天是国内专业的调味品生产和营销企业，产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱等八大系列二百多个规格和品种。公司调味品产销量连续多年名列前茅，被授予2019 中国全品类食品类极具成长力品牌、2019 中国消费者首选前十品牌荣誉，以提供优质产品，传扬美食文化为宗旨。

二、F 分数模型

（一）含义

Edward I Altman 于1968 年建模设计的一种破产预测模型。根据数理统计中的辨别分析技术，设计出一个能最大程度地区分货款风险度的数学模型，由于Z 分数模式在建立时并没有充分考虑到现金流量变动等方面的情况，为此，学者对Z 分数模式加以改造并建立财务危机预测的新模式即F 分数模式。

（二）具体表达

F=-0.1774+1.1091X1 +0.1074X2 +1.9271X3 +0.0302X4+0.4961X5其中：

X1=营运资本/总资产=（流动资产- 流动负债）/总资产

X2=留存收益/总资产

X3=息税前利润/总资产=（利润总额+利息）/总资产

X4=普通股市值/总负债=（股票市值*股票总数）/总负债

X5=（净利润+利息+折旧）/总资产

（三）评判标准

如果Z 值＜1.81，那么就表示企业已经濒临破产，当Z 在1.81 至2.675 范围，表明财务状况可能存在一定问题与不足，如果Z 在2.65 至2.99 范围，表明企业需要面临较大的财务压力，如果Z＞2.99，则表明具有良好的财务状况。

三、海天味业财务风险分析

海天味业公司2015—2019 年报表数据如表1所示，基于表1 中的财务数据，利用Excel 和F 分数模型公式计算得出公司近五的F 值，如表2 所示。

通过表2 的计算结果可以看出，海天味业近五年的F 值均高于临界值2.99，表明企业财务状况良好，并无破产……