启凡

自2018年1月16日上市后，盈趣科技（002925.SZ）的控股股东万利达电子工业有限公司、董事总经理、高级管理人员以及众多投资机构承诺的36个月锁定期面临到期。2021年1月15日，盈趣科技将迎来上市后的最大解禁，本次解禁2.88亿股，占公司总股本的62.66%。

《证券市场周刊》记者发现，盈趣科技的业绩存在很多蹊跷之处，例如毛利率和净利率都显著高于可比对象、对大客户过于依赖等。

高毛利率恐难持续

盈趣科技以自主创新的UDM模式（也称为ODM智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并為中小型企业提供智能制造解决方案。

公司形成的自主创新的UDM业务模式是一种以物联网、智能化为基础，以信息技术与制造技术深度融合为特色，以客户为导向，协同研发、智能制造、智能管理的经营体系。

2020年上半年，盈趣科技的营业收入为17.05亿元，其中创新消费电子产品收入为10亿元，占比58.67%;智能控制部件收入为3.38亿元，占比19.83%;健康环境产品收入为1.47亿元，占比8.64%;汽车电子产品收入为6686万元，占比3.92%;技术研发服务收入为4682万元，占比2.75%。创新消费电子产品是公司收入的第一大来源。

盈趣科技的创新消费电子产品主要包括电子烟精密塑胶部件、家用雕刻机、家用图标图案熨烫机、智能垃圾桶、家用食品粉末分配机等产品。

过往四年，相比于竞争对手，盈趣科技取得了非常高的毛利率和净利率。2017-2019年及2020年前三季度，公司收入分别为32.67亿元、27.79亿元、38.54亿元、33.53亿元，毛利率分别为48.94%、43.03%、39.83%、35.83%;净利润分别为9.82亿元、8.12亿元、9.8亿元、7.15亿元，净利率分别为30.06%、29.22%、25.44%、21.33%。……