廖宗魁

岁末年初，春季躁动如期而至。

2021年头五个交易日，两市成交量均突破万亿元，势能非常强劲。期间沪指上涨2.8%，沪深300上涨5.5%，创业板指上涨6.2%。这样的市场似乎很容易挣钱，但不幸的是，绝大部分股票确是下跌的，全部A股的涨跌幅中位数是-3.5%。

开春第一周，只有约1100只股票取得了正收益，剩下的3000多只股票都是下跌的。指数的风光很大程度上是大市值股票的上漲所致，美其名曰“拥抱核心资产”，实质上是资金不断的抱团，春季躁动的分化严重。

回顾过去几年的春季躁动，都具有很强的抱团属性，其背后的机理是什么呢？更重要是的，这种撕裂的春季躁动是否会贯穿全年？

图1：极为分化的春季躁动行情

数据来源：Wind

撕裂的行情

每年的岁末年初，A股都容易出现春季躁动行情。2021年撕裂的春季躁动行情，不仅体现在个股的分化上，而且在行业的分化上也非常明显。

从2020年12月1日至2021年1月8日，创业板指大涨了近20%，沪深300大涨10.8%，上证综指也上涨了5.3%，但仍有约40%的行业是下跌的。电气设备板块上涨30.8%，新能源与光伏的龙头贡献了大部分涨幅;休闲服务板块上涨25.9%，免税龙头大涨的贡献功不可没;食品饮料板块上涨25.8%，白酒股票依然“高不可攀”，贵州茅台股价突破2100元。被戏称为“三傻”的地产、银行和保险，跌幅都不小。

投资的老鸟们应该不会对这种抱团的春季躁动感到惊讶，因为这几乎已经成为春季行情的常态。

抱团的机理也很简单，上一年（尤其是下半年）集中购买一些优秀的板块和个股的基金大幅跑赢市场，他们取得了优异成绩，更容易在来年募集到资金。……