丰若旸，温 军

(西安交通大学 经济与金融学院，西安 710061)

改革开放以来，小微企业逐渐成为我国经济发展的生力军。小微企业具有机制相对灵活和市场适应性强的特点，成为技术创新最为活跃且最具潜力的群体，在发展战略性新兴产业、推动产业结构升级以及建立创新型社会等方面具有不可替代的重要作用。然而在取得成绩的同时，小微企业也面临着融资难度大、行业竞争激烈、创新成本高等困境。研究发现，目前我国小微企业的融资占比与其对经济增长的贡献并不相配，这主要是因为我国现有的金融结构安排和银行构成体系使得针对小微企业的融资供给无法满足其融资需求［1-2］，经济形势的变化进一步加重了这一问题［3］，小微企业的融资困境严重制约了其创新发展。

风险投资在缓解信息不对称、拓展融资渠道、提供经营管理和咨询服务以及共享资源网络等方面具有其他融资方式所不具备的优势，能为小微企业技术创新带来更多促进作用，帮助其克服创新困境。那么，在近年来中国风险投资井喷式发展的态势下，风险投资是否真正对小微企业技术创新起到了显著的促进作用呢？

对于风险投资与企业创新的关系，现有文献存在两种截然相反的观点。一种观点认为风险投资的“增值服务”有助于提高被投企业的技术创新水平，即风险投资提供的资金能够改善被投企业面临的融资困境［4-5］，能为企业提供咨询服务［6］，也能帮助企业获取人才、管理和技术等非财务性创新资源［7］，还可以发挥监督治理功能，缓解企业在创新过程中存在的代理问题［8-9］。……