陈宗义，卞 晨

(1.齐鲁工业大学 金融学院，济南 250100；2.东北大学 工商管理学院，沈阳 110000)

1 研究背景

近年来，多地政府直接补贴风投机构的现象屡见不鲜。2014年，北京市出台《中关村国家自主创新示范区天使投资和创业投资支持资金管理办法》，对天使投资和创业投资分别按照不高于上年度投资额的15%和10%进行直接补贴，其中单个天使投资和创业投资项目的补贴上限分别为45万和100万，单个天使投资和创业投资机构的补贴上限分别为150万和200万。2015年，天津市出台《天使投资引导资金管理暂行办法》，按照天使投资机构当年实际投资额的10%进行直接补贴，单个项目和单个机构补贴上限分别为50万和200万。2018年广州市海珠区也出台类似政策，对风险投资机构按其对地区经济社会发展贡献给予5年的经营贡献奖励，前3年奖励90%，后2年奖励50%。伴随而来，关于政府直接补贴风投机构的话题讨论也逐渐升温，其中反对意见聚焦于政策合理性与有效性两个方面。

反对者认为政府将纳税人的钱支付给风投机构并不合理。反对者坚称风投机构开展投资业务属于一般性商业活动，盈亏与否本就由市场决定，即使亏损也不应获得财政补贴。然而，从法理上讲，各级政府运用财政资金对风投机构进行补贴具有合法性。我国《宪法》《科学技术进步法》和《促进科技成果转化法》赋予各级政府“通过财政资金投入为科学技术研发和应用提供良好的外部环境”的权力；从履行权力形式上讲，对风险投资进行政府补贴是以私法化的方式履行其公法职责，既是直接的物质给付，又属于间接的环境保障给付［1］。……