摘 要：本文选取沪深A股60家上市公司为研究样本，基于股权集中度与股权制衡度两个角度，对上市公司的财务绩效进行研究。结果表明股权集中度、股权制衡度与上市公司财务绩效之间均呈显著正相关关系。即对于我国上市公司来说，股权适当集中的同时保持股东之间的相互制衡能够明显促进企业财务绩效的提高。

关键词：股权结构;股权集中度;股权制衡度;财务绩效;因子分析

一、引言

随着市场竞争的日益激烈，一个公司在市场中所处的地位决定了其未来的发展前景，而公司绩效特别是财务绩效是影响其发展的一个重要因素。财务绩效能否有明显的提升在某一程度上有赖于公司的股权配置。股权太过集中或者分散均会对公司财务业绩的提高及良好形象的树立造成一定的阻碍。股权过度集中时，控股股东持有公司股份总数的半数以上的股份，这种情形虽然可以减少代理成本与信息不对称的问题，但却增加了大小股东由于“利益追逐游戏”而产生的矛盾;其次股权过于分散时，公司小股东较多且每个人手中的股份在10%左右，持股较少的优点在于能够使各个股东出于自己的利益考虑形成相互监督的局面，但是其与管理层之间信息不对称以及意见的分歧可能会使管理层作出损害公司财务绩效的行为。以上所述并没有给出一个对公司财务绩效的提高有良好推动作用的股权结构配置标准。

因此探究股权结构与公司财务绩效之间的影響机制可以为公司恰当进行股权配置提供较强的理论支撑与参考依据，从而积极推进公司治理与公司进程，提高公司的经营业绩与市场地位，使公司在竞争中夺得先发优势。……