郑雅云

摘 要：伴随着我国经济的改革与发展，现代企业经营者、企业债权人以及政府管理者，分别从各自的目的和利益出发，了解企业的财务状况和经济成果，这就使得财务分析这项工作在企业发展中发挥着极为重要的作用。本文以C公司为例，主要从企业的角度出发，从相关的理论介绍到具体应用现状的分析。首先简述公司基本情况，然后对资产、负债及所有者权益结构进行分析，充分利用指标对各报表进行分析，最后得出了相应的结论，并对C公司目前存在的问题以及改进措施提出相应的建议。

关键词：财务报表分析;财务分析;偿债能力;盈利能力

一、公司基本信息

C公司是一家集新兴产业为一体的企业，注册资本为135，542万元人民币。

二、资产结构分析

1.资产构成基本情况

C公司2019年资产总额为619，059.89万元，其中流动资产为421，495.64万元，非流动资产为197，564.25万元。其中存货占据了流动资产的主要部分，占比达到57.49%，货币资金占比为25.1%，交易性金融资产占13.06%。C公司的非流动资产在在建工程上以及长期投资上占有很大比重，长期投资占25.46%、在建工程占2.08%。

2019年资产总额增加的情况：交易性金融资产增加55，041.1万元，应收票据增加了763.7万元，预付款项增加1，030.49万元，固定资产增加243.12万元，一年内到期的非流动资产增加1，001.17万元，长期应收款增加888.62万元，长期股权投资增加4，693.89万元，其他权益工具投资增加3，412.49万元，商誉增加1，134.01万元，共计增加68，208.59万元。

2019年资产总额减少的情况：货币资金减少69，956.5万元，应收账款减少768.35万元，其他应收款减少6，157.08万元，存货减少24，715.83万元，其他流动资产减少41，599.92万元，可供出售金融资产减少3，406.97万元，投资性房地产减少8，418.38万元，在建工程减少2，223.73万元，无形资产减少963.65万元，长期待摊费用减少3，018.49万元，递延所得税资产减少505.59万元，其他非流动资产减少215.17万元，共计减少161，949.66万元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少了93，741.07万元。

2.资产结构合理性评价

根据下图所示，我们可以看出存货、应收账款、其他应收款与营业收入的关系比例。2017年到2019年逐年递减，2017年为1.79，2018年为1.66，2019年为1.62，可以看出2019年的存货所占比例基本合理。应收账款基本保持不变，占比均为0.03。其他应收款在2017年到2018年处于上升阶段，在2018年到2019年处于下降阶段，其所占比例基本合理。

三、负债及权益结构分析

负债及权益构成基本情况：C公司2019年负债总额为368，001.18万元，资本金为123，565.63万元，资产负债率为59.45%，所有者权益为2，510，587，081.63元。从负债我们可以看出，流动负债为207，808.81万元，占负债和所有者权益的33.57%;其中短期借款为10，361.92万元，非流动负债为160，192.38万元，金融性负债占资金来源总额的25.45%。

四、偿债能力分析

对于息税折旧摊销前利润2019年较2018年增加68.48%，主要是因為2019年净利润相对于2018年增加338.16%，利息费用相对于2018年增加54.63%。2019年的流动比率为2.0283，2018年流动比率为1.7093，2019年比2018年增加31.9%，这是因为2019年的流动负债与流动资产的变动幅度相比较大。

2018年的息税折旧摊销前利润比2017年减少了50.51%，是因为2018年净利润相比于2017年减少92.36%，利息费用相比上年同期增加223.3%。对于速动比率2018年相比与2017年增加32.75%，主要原因是2018年末货币资金增加 80，000万元。2018年的利息保障倍数相比与2017年减少了50.62%，主要原因是2018年净利润较2017年减少92.36%;对于2018的现金利息保障倍数比2017年减少35.92%，主要是因为2018年净利润较2017年减少94.45%;利息费用较2017年同期增加223.3%。对于EBITDA利息保障倍数2018年较2017年减少40.38%，主要原因是2018年净利润较2017年同期减少92.36%，利息费用较2017年同期增加223.3%。

该企业从2017年到2019年的流动比率逐渐升高，表明企业流动资产的增加量大于流动负债的增加量，说明短期偿债能力逐渐增强，企业的偿债风险比较低。

2017年到2019年速动比率逐渐上升，这是因为货币资金的增加所导致的。一般情况下，速动比率维持在1是比较合理的，C公司该指标稍微偏低。存货在流动资产中占的比例比较大，导致该企业的短期偿债能力不太好，要对其采取有效措施并加以调整。

C公司从2017年到2018年资产负债率逐年增加，说明长期偿债能力在减弱，影响了债权人的利益，在2018年到2019年资产负债率在递减，表明债务风险在降低，长期偿债能力在增强。理论上认为资产负债率不宜超过50%，C公司该指标稍微偏高，所以要优化债务的架构，综合考虑风险来提高盈利水平。

企业在2017年具有较强的偿付负债利息的能力，因为其利息保障倍数在2017年最高，从2017年到2018年逐年递减，2018年到2019年有所上升，一方面公司对外进行股权投资，需要大量现金流入，导致利息费用较高。另一方面，现金融资的需求减少，从而利息费用下降，利润开始增加，说明公司有效地利用内部资源，提高获利能力。

五、盈利能力分析

盈利能力分析是对公司获利能力进行分析，即对各项财务指标进行分析判断公司获取报酬及利润的潜力。对于一个企业来说，其盈利能力越强，企业日常经营活动所产生的价值越大，对股东和企业管理者来说都是一个利好的消息，在企业投资价值评估中盈利能力分析是必不可少的。本文主要通过销售毛利率、销售净利率等四个方面进行分析。

C公司的销售毛利率在2017年-2018年基本维持在16%左右，2017年-2019年逐年下降，由于公司营业收入减少的原因使得毛利率下降，总体来看盈利能力一般。

与销售毛利率相同，企业销售净利率在2018年严重下滑，由公司利润表可知是由于营业收入的下降比营业成本下降的更多，使得2018年该指标大幅下降，2019年销售净利润又开始上升，原因是净利润有大幅度的增长。从近三年该指标的综合分析，C公司的获利能力相对稳定。

2018年公司营业收入的下降导致营业利润下滑，从而营业利润率在2018年出现下降。2017年到2019年营业利润率逐年下降，是因为营业利润在逐年减少，因此C公司未来几年的盈利能力将逐渐减弱。

2018年C公司的净资产收益率出现负值，由于营业成本的增加幅度大于营业利润的增加导致企业的净利润在2018年出现负值，并且由表中发现净资产收益率在2018年到2019年有大幅上升，在2019年达到176.98%。

六、结论和建议

1.研究结论

2019年实现利润为198，958，653.68元，相比2018年的94，318，818.4元有大幅上升，上升110.94%。营业成本方面，2019年相比于2018年较大幅度下降，下降7.24%。流动资产的下降速度慢于营业收入的下降速度，说明资产的盈利能力有所下降，与2018年相比资产结构趋于恶化。

2019年总资产比2018年下降了13.15%，固定资产增长了4.10%。营业利润率为13.15%，息税折旧摊销前利润增加68.48%，主要因为2019年净利润相比于2018年增加了338.16%，利息费用增加54.63%。总资产报酬率为1.55%，资产负债率下降，债务风险降低，偿债能力增强。利息费用下降，公司有效地利用内部资源，提高获利能力。由于公司营业收入减少的原因使得毛利率下降，由于凈利润大幅度得到提升使得销售净利润上升。但总体来看，该公司的发展能力还是相当可观的。

2.研究建议

基于2017年到2019年的财务报表，通过对报表内主要财务指标进行分析，发现C公司的营业收入相对较高，但是由于公司所处的行业和经济环境，其营业收入不太稳定，考虑到日趋激烈的行业竞争和国家相关政策的影响，未来行业盈利空间呈大幅增长的可能性较小。综合各项财务指标，C公司未来具有较大的发展潜力。

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