伊敬禹

(中冶京诚工程技术有限公司，北京 100176)

企业并购是企业实现发展的重要途径之一，是一种具有战略意义的经营活动。近年来，随着我国资本市场的逐渐建立与完善，越来越多的企业开始进行并购重组。尽管企业并购的规模正在扩大，但人们还是可以发现，在众多的案例中真正实现并购成功的案例并不多见，大多数企业的并购都以失败告终[1]。其原因有着多方面的影响，而其对财务因素的重视不足成为导致并购失败的重要诱因之一。鉴于此，本文从财务视角探索企业并购的风险，并提出具有针对性的防范措施。

一、企业并购中存在的主要风险

1.并购前的估值风险

在企业进行并购前，价值评估风险是最为关键的一环。在这一个环节中，需要对目标企业进行详细且综合的评估和调查，而进行价值评估的方法也有多种，例如净资产法、市盈率法、现金流量法等，在进行价值评估时可以根据自身需求采用最为适合的方法进行资产评估[2]。净资产法和现金流量法是目前进行价值评估最常用的两种方法，但是这两种方法都存在相应的缺陷。净资产法具有一定的随意性，其计算结果与采用的核算方式有关，并且不能明确反映企业未来的盈利能力。现金流量法对于企业未来现金流量的评估有很强的主观性，因而采用这一方法往往会造成结果的不正确性。

2.并购中的支付风险

通常情况下，在企业的并购活动当中，企业进行支付的方式可以分为现金并购、换股并购或是混合并购。……