武汉工程大学 彭雨婷

近年来，M集团的迅速崛起和壮大，成为估值超过2000亿美元、营收过千亿、利润数百亿的全球最大最受瞩目的互联网金融企业集团，除了M集团自身强大的创新动力，很大程度上也来自我国对金融科技监管的宽松。M集团在资本充足率、杠杆率等方面并未沿用传统金融机构的监管标准，却能够在联合放贷等业务中经营传统金融机构的业务，并且将资产风险转移给银行等放贷金融机构。

从投入市场到成长为市场的巨无霸，仅仅十年左右时间，上市前夕总计募资规模超过345亿美元（约2400亿元人民币），即将成为全球有史以来最大规模的IPO却被监管喊停。其艰难曲折的上市历程引发各界对金融创新与金融监管的反思与讨论。

一、M集团的发展与金融创新

2004年其支付平台XX宝注册成立，起初作为支付工具解决了电商交易平台的信任问题。伴随着XX宝的业务范围的不断扩大，逐渐成为其他领域、其他国家和地区的常见支付工具，并依托自身平台发展小微金融服务业务。

（一）M集团的金融创新

呼吁给予金融创新更多空间的M集团，其业务类型丰富，以XX宝平台为基础的非银行金融机构已然扩张成为综合性的金融服务平台。提供的金融服务包含支付（XX宝）、吸收存款（网商银行）、发放贷款（花呗、借呗等）、货币市场基金（余额宝）、代销金融产品、保险业务（“相互宝”）等。M集团实质上跨界开展非金融、金融、类金融和金融基础设施等多种业务，成为全世界混业程度最高的机构。……