国有企业投融资管理存在的问题及对策探讨

2021-01-02黄庆林

企业改革与管理 2021年12期

关键词：投融资融资国有企业

黄庆林

（漳州市经济发展集团有限公司，福建漳州 363107）

当前国有企业的内部管理依旧存在不少问题，管理和决策机制的革新尚不够彻底，间接地影响了企业获取发展资金的能力。而现阶段，多数国有企业存在内部资产负债过高、与银行关系紧张等问题，影响了企业的健康发展和投融资的决策管理。

一、国有企业投融资管理现状及问题

1.国有企业投融资管理现状

现阶段，我国经济正处于经济下行期，总体来看，国内GDP增长速度处于“低位运行”状态。受此影响，财政部、银保监会、证监会等都加强了关于金融活动的监管力度，致使国内的总体融资环境发生了一定变化，加大了国内企业的融资难度，部分企业在此情况下甚至面临融资断层的困境。而受到互联网、新能源等新兴产业的影响，国有企业的融资渠道也受到了一定的限制。

此外，由于很多国有企业成立时间较长，内部受到传统管理模式的影响较大，企业层级结构复杂、管理较为松散，导致内部工作人员之间缺少有效的沟通，投资、融资、财务、业务等部门缺少有效的协调配合，整体运作效率较为低下。而在新时期经济体制升级转型的影响下，许多国有企业为尽快顺应经济形势的发展要求，不得不主动地加快自身结构体系的转变，但由于产业结构布局不合理，未能充分发挥主导产业的经营优势，导致企业经济发展不稳定，造血功能不足。

2.国有企业投融资管理中存在的问题

（1）业务管理能力不足

从体制方面的原因来看，国有企业内部管理存在的最大的问题就在于政企不分家，这就直接影响到了企业内部的权限职责划分不明确，权力与责任的落实无法充分体现在管理者和员工身上，就容易导致企业内部人员在工作中心生散漫，出现倦怠的心理。部分管理者对自身的管理水平评估不准确，缺乏自我学习、自我督促的心理，将理论学习、实践经验的积累搁置一旁，导致长期以来管理能力无法有效提升，无法良好地完成自身的管理职责。而且，由于国有企业受到国家财政的支持，在政策扶持和财政拨款的支持下，可以轻松地解决经济发展中资金短缺的问题，管理者和员工放松了对业务能力要求，导致国有企业在投融资管理中存在能力不足的问题。

（2）融资方式简单，手段较为单一

在社会主义市场经济体制下，国有企业对于自身的投融资体系建设不完善，融资渠道过于单一。现阶段，国有企业的主要融资渠道还是依靠银行贷款为主、财政拨款为辅。而过于狭窄单一的融资渠道也直接阻碍了许多国有企业投融资业务的发展速度。另外，国有企业投融资所采用的手段方法较为简单，首先，从投资角度来看，国有企业所采取的投资手段是建立新的项目或者新的投资公司。而市场化企业所运用的投资方式并未被国有企业有效地运用到投资过程中，较为落后的投资手段，加剧了国有企业在投资过程中的财政压力，一旦建立的新项目或者新公司的资金链出现问题，国有企业的财政资金也会受到极大的影响；其次，从融资方面来看，国有企业融资渠道过于单一，多年来，都以银行“马首是瞻”，缺乏多元化的融资渠道。而且国有企业的融资周期和项目周期不匹配的问题也时常发生，所采用的短期融资致使项目还未开始建设，企业就已经背负了债务。另外，利用股票、债券进行融资，因前期操作比较复杂，费用较高且操作的规范性严格，较高的发行费用容易加剧国有企业自身的债务压力和风险，由于过于担心承担经济负担的心态导致国有企业较少选择这类的融资方式。这种单一的融资方式长期无法改善的局面，不利于企业长期稳定发展[1]。

二、优化国有企业投融资管理问题的对策

1.开展多元化的投融资方式

以投资的层面来看，国有企业在项目建设时需要注意投资方式的多元化，可以广泛借鉴市场化企业中常用的投资方式，采取积极的方式拓展自身的投资渠道。在国家政策允许和支持的情况下，企业可以尝试扩大投资领域，筛选市场中拥有不错发展前景的行业或者企业来进行投资，发挥内部资源的最大效用。当然，在选择投资的过程中，必须做好事前投资决策的风险评估和预测，相关部门应该做好对投资项目的预算审计，尽量规避预算与实际出现偏差较大的情况。同时，应长期关注市场中的投资风险，企业的风险管理部门要将风险管理作为一项长期性的工作，才能有利于发挥企业投资的最大收益。

从融资的层面来看，国有企业还需要加强自身在融资方面的能力。积极学习借鉴市场企业中的各类新型融资方式，在不影响自身经营管理体制的基础上，尝试更加稳妥有效的融资方式，例如，股票筹资，尽管股票融资门槛较高，但股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息压力，因而风险较小；长期债券融资具有债权人不干涉企业经营，利息在税前扣除等优点；融资租赁，通过融资也融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业盈利、资本运作能力，促进企业技术进步，有着十分明显的作用。积极拓展和尝试新的融资方式有利于缓解国有企业的融资困境，实现企业的创新性发展。

2.完善投融资决策体系，减少投融资成本

完善的投融资决策体系对于国有企业的投融资业务而言，有着十分重要的作用。当企业在建设或者选定新的投资项目后，管理人员就需要以决策体系为基础，对当前所选择的投融资方式权衡利弊，分析其中的风险与成本因素，并逐步制定妥善的实施方案。此外，企业还需要认清自身的投融资管理能力，可以在内部人员管理的基础上引入外界专业的投融资顾问人员，对企业当前投融资规模较大或者技术含量高、管理难度大的项目进行综合性分析，在形成评估报告后，针对其中存在的风险问题，对投融资方案进行优化调整。

3.完善企业管理制度

虽然国有企业在发展过程中已经在逐步强化自身的工作制度革新。但在实际的工作过程中，依旧会受到原有的管理模式和体制的影响。为此，企业需要在制度方面的加强监管落实，提升企业人员的工作态度和积极意识。第一点，国有企业应该放开视野，从长远的战略角度制定长期的发展目标和方向，积极地完善内部的产业结构，加大对新型产业和高精尖技术的资金投入；第二点，合理运用和重视资本市场，积极采取融资上市的方式来对内部资本结构进行优化；第三点，企业管理者也要加强自身能力的提升，积极学习现代化的经营理念和管理方法来指导企业的发展与管理；第四点，完善企业内部的绩效考核制度，建立合理的奖惩机制，来督促员工积极上进，改变部分员工懒散不主动的工作作风。

三、新形势下国有企业融资方式的拓展

目前国有企业在融资方式的选择上多数是依靠委托银行和其他金融机构来获取贷款，或者利用债权融资、股权融资等方式。但是在不断发展的新经济形势下，企业可以尝试运用其他新的融资方式。

1.基金融资

随着近些年国家政策的不断革新变化以及金融行业的发展创新，基金行业迅猛崛起，逐渐渗透到各行各业之中。尤其在一些金融机构和银行的大额度低成本的资金介入下，范围进一步地扩大。而部分地方国有企业可以利用机会大力拓展基金的融资范围。但由于受限于政策规定，商业银行不得进行风险投资。而且商业银行若想投资有限合伙基金的优先级份额，需要有限合伙基金的劣后级保证兜底，保证商业银行的资金安全。而当基金份额进行推出时，要保证商业银行的优先级。所以这类思路，国有企业要利用基金进行融资，或许需要其他企业对基金中的优先级资金进行增信保障[2]。

举个例子：假设一个国有企业A要开设一个项目工程，需要5亿的投资规模。则国有企业A可以采取由证监会认定合格的基金管理人出资设立一个基金项目C，然后由项目C发起设立一个规模为5亿的固定收益基金产品D，5年存续期，用途投向项目B。国有企业A出资20%作为劣后级兜底，金融机构出资80%享有优先级。并由合格资质的第三方企业机构担保，基金C每年按期限支付产品D的收益，期满后遵照产品D的合同协议将本金按优先级返还各出资人。

2.利用资产重组进行融资

资产与资金是密不可分的，资产可以以资金或其他等价物的方式存在，任何企业的运行都离不开资产。企业在资产重组的过程中，可以借机来吸引外界投资者来进一步融入资金。例如，地方国有企业在经由上级同意后，企业先确定需要进行资产重组的合格标的资产，这可以是有形的或者无形的资产。按照协议约定确认资产重组后的交易结构、主体、购买方法等要素，以及协议中的保障及收益措施，由当地的金融机构来企业提供资金用于本次的资产重组运作。而一些国有企业中或多或少都会出现一些低收益、周转慢的不良资产，或者具有一定账务期限的资产，通常此类资产无法在短期内变现，也无法正常抵押。所以在这种情况下，国有企业就可以采取资产协议转让回购的方式来进行融资[3]。

3.采用信托融资和基金相结合的方式

基金作为一种使用和构建都非常灵活的金融产品，国有企业可以加大对其的研究和利用。在当前的新经济形势下，可以将基金作为投资载体，信托计划作为募资工具，两者互相配合下会产生极大的效益。这类融资模式可以表现为，金融机构成立一个公司型或者契约型的专项基金，信托公司再设立发起信托计划，以此投向专项基金，再由专项基金以预定的用途投向国有企业的相关标的。信托+基金的融资方式优点在于，信托公司具备良好的信用资质，募资方面有较高的优势，可以在短期内迅速地筹集到企业急需的大量资金，极大地增强了专项基金的资金筹资规模，加快了基金的成立期。