吴新竹

2020年前三季度，澜起科技（688008.SH）实现营业收入14.68亿元，较上年同期增加6.08%;扣非净利润6.83亿元，较上年同期下降4.40%。与登陆科创板期间所呈现的高增长严重不符。

近年来，澜起科技账面常有数十亿元货币资金，而利息收入甚少;此外，公司对员工厚爱有加，上市后立即推出股权激励计划，设定低廉的授予价格、低门槛的考核指标，近日甚至购买人均百平米的办公楼，并不惜出借5.34亿元帮原业主还贷。

盈利能力一度惊世骇俗

澜起科技主营内存接口芯片及消费电子芯片。2014年1-9月，公司内存接口芯片的销售额为3220万美元，占销售总额的26.39%，该业务年化销售额折算成人民币约为2.64亿元，员工总数约为468人。2014年11月，澜起科技私有化;2017年7月31日，公司将消费电子芯片业务相关资产剥离。当2019年7月澜起科技回归A股时，内存接口芯片已成为公司的核心业务，2019年，公司实现销售收入17.38亿元，在职员工数为334人，人均创收520万元。

内存接口芯片在发展初期吸引了大量厂商，随着行业精细化分工要求的提高，集中度逐步提升，到DDR3阶段主要参与者明显减少。目前，除澜起科技之外，DDR4阶段全球主要厂商有IDT、蓝博士（Rambus）和Inphi。IDT的营业收入从2014财年的4.85亿美元增长至2018财年的8.43亿美元，研发投入占营业收入的24%，员工总数为1821人，人均创收折算成人民币为291万元，2019年3月，IDT被瑞萨电子收购。

蓝博士的营业总收入从2014年度的18.15亿元下滑至2019年度的15.63亿元，研发投入占营业收入的69.70%，员工总数为480人，人均创收326万元;蓝博士曾在2016年收购了四个标的，其中包含Inphi内存接口芯片业务，2017年至2019年，蓝博士内存接口芯片业务的销售额分别为2.31亿元、2.70亿元和5.16亿元，年均复合增长率为30.72%。……