戴康

三季度净利润断层个股最高的行业以“修复”为主，顺周期板块领衔净利润断层。

美国著名投资大师Mark Minervini在《股票魔法师》一书中曾详细描述了“净利润断层”策略在美股投资的应用。我们介绍了“净利润断层”策略在A股投资中的应用。净利润断层本身包含两大要素，要素之一是上市公司发布的业绩超预期，要素之二是上市公司股价在发布业绩后的首个交易日跳空上涨。跳空上涨的具体表现是当日最低价超越前一交易日的最高价，形成一个向上跳空的缺口，在K线图上形成类似断层的走势。由于这种缺口是由业绩超预期引发的，因此称之为净利润断层。

在此方法下，我们构建了两个净利润断层策略，即“前三行业策略”和“前五行业策略”。自2009年5月至2020年10月，以上两个策略年复合收益率均超过20%，超过同期万得全A的7.8%的收益率水平。

自2020年9月1日至10月31日，净利润断层策略中的“前三行业策略”的累计环比收益率为-13.51%，相对于万得全A的超额收益为-8.53%，“前五行業策略”的累计环比收益率为-9.20%，相对于万得全A的超额收益为-4.22%。净利润断层策略在2020年二季度的短暂跑输并不改变其“长跑健将”本色：首先，自2009年5月以来，净利润断层策略能够在超过60%的月份中获得超额收益，且在获得正超额收益的月份当中，净利润断层策略所获得的平均正超额收益显著高于获得负超额收益的月份的平均负超额收益绝对值，“高超额收益胜率”和“高正向超额收益赔率”双轮驱动下，净利润断层策略能够在长期中获得超额收益表现。……