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蚂蚁集团29日发行A股，中国版的“漂亮50”改朝换代将成新常态，消费型科技股将逐渐占据A股主流。

蚂蚁上市测试科创板注册制融资尺度

28日，纳指大跌3.73%，收盘较年内峰值缩水8.9%。次日，沪综指逆市上涨0.11%，展现出特立独行的一面。29日，有19万亿元资金参与蚂蚁集团A股IPO申购，沪市并未“大失血”，单日成交2786亿元，较28日的2175亿元明显放量。

曾几何时，大盘股IPO会让A股地动山摇。2000年11月20日，宝钢以每股4.18元价格发行18.77亿股，市场称为航母登陆，是导致沪综指高位见顶的利空之一。如今，以两三万亿为估值参考的蚂蚁上市历程，是A股资金面能否承载科技巨头登陆的称重器，也是科创板注册制的融资属性能否最大化的试金石。

蚂蚁A股IPO网上申购倍数为872.31倍，回拨机制启动后，网上发行中签率为0.1267%。2天国债回购（204002）29日上涨6.12%，年化利率4.245%。“蚂蚁发行A股不差钱”现象，给监管层吃了一颗定心丸，让“高质量发展”的监管主基调，有了IPO增量这个强力突破口。

市场不再恐慌融资大潮

IPO大恐慌，根子不在于融资规模与速度，而在于上市公司的质量。还以宝钢为例，上市次年12月25日，股价最低跌至3.62元，大盘新股破发现象对大盘形成明显拖累。类似惨剧在中石油上重演，上市首日曾最高冲至48.62元，如今复权价6.97元，成为权重股的价值陷阱。

由于中石油、宝钢等权重股的拖累，沪综指难以摆脱强周期股杀估值的内在利空。通达信的深注册制指数（880788）反映的是深市注册制新股上市以来的收益，自8月24日与创业板注册制18只新股同日挂牌以来，累计收益为3.066倍，是新股市场短期暴利的显示器。……