吕沛瑶 尹金辉

摘要：近年来全球都踏上了信贷资产证券化的路程。为明确我国商业银行信贷资产证券化过程中是否存在逆向选择问题，本文选取2013年至2018年的商业银行数据，加入宏观与微观控制变量选取宏观运用广义矩估计进行实证研究。结果表明，我国城商行与农商行信贷资产证券化存在逆向选择，大型商业银行与股份制商业银行不显著存在。最终提出要對银行分类监管，完善评级环节，加强表外监管，投资者要多学习了解的建议。

关键词：信贷资产证券化;逆向选择;商业银行;差分GMM估计;系统GMM估计

次贷危机使研究者思考资产证券化是否会存在风险，是否会存在信息不对称问题。本文结构为：一为文献综述，二为模型构建，三为实证结果与分析，四为结论与建议。

一、文献综述

多方学者使用不同国家、时段的数据，选取不同指标与计量方法研究是否存在信息不对称。

陈忠阳和李丽君（2016）用美国数据进行差分GMM估计发现中小型银行存在逆向选择，但大型银行未出现。陈岩（2018）用动态博弈模型与面板回归模型得出股份制商业银行在资产证券化中有逆向选择。

但有研究得出不一定有信息不对称。Albertazzi et al.（2015）分析1996年至2006年意大利住房抵押贷款，发现未证券化的贷款违约率不高于证券化发行后，说明不存在逆向选择问题。屈剑锋（2019）使用固定效应模型分析商业银行数据，结果显示证券化可刺激银行信贷扩张，但并没因此降低审核标准。

二、模型……