冯净冰 章 韬 陈 钊

（1.华东理工大学商学院 上海 200237）

（2.上海对外经贸大学国际经贸学院 上海 201620）

（3.复旦大学经济学院 上海 200433）

一、研究背景

规范地方政府举债融资、鼓励政府和社会资本在公共领域合作，是缓解地方政府隐性债务风险的关键举措。改革开放以来，中国工业化和城镇化进程不断深化，地方政府通过地方融资进行公共项目的建设，促进了经济社会的快速发展。然而，由于地方债相关法规和制度建设的不完善，地方政府积累了大量的隐性债务风险。研究表明，公用事业领域的国有企业负债率近年来显著上升（钟宁桦等，2016）。承担基础设施和城市建设融资功能的地方融资平台存在过度负债、融资渠道单一、信息披露不透明等问题。在这一背景下，国务院于2014 年颁布了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，强调控制和化解地方政府债务风险。一方面，中国应在地方债务问题上“关后门”，建立规范的地方政府举债融资机制；另一方面，中国应在原本由地方债务支撑的公共领域中“开前门”，引入市场的力量，推广使用政府和社会资本合作模式（Public-Private Partnership，PPP）①由于中国很多企业是国有控股企业，中国相关政策文件将PPP 模式定义为政府和社会资本合作：“政府和社会资本合作（PPP）模式是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系”（《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，发改投资〔2014〕2724 号）。……