史振奇　陈桂欣　吴子玥

摘 要：本文对我国首批科创板企业上市后的估值水平及相关问题进行了分析和预测，并建立曲线拟合的线性最小二乘法模型，对中国A股市场和美国NASDAQ市场2019年的基本面指标、流动性指标进行了预测分析，系统构建了中国A股市场营业收入、净利润、收益率等方面的拟合关系，对分析中国A股市场，提供合理的资产分配方案具有重要意义。

关键词：科创板  散点图筛选  主成分回归分析

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2020）09（b）--02

1 引言

国家主席习近平在2018年举办的首届进博会开幕式上宣布成立科创板，它是独立在目前的主板市场之外新设的板块[1]。科创板企业如何估值对于投资者来说至关重要[2]。传统企业在上市后一般使用估值方法是市盈率法，科创板的企业在上市之后估值方法可以考虑采用市销率法（对于企业的盈利科创板并不会做要求，因此那些暂时没有盈利的企业使用市销率的方式相对合理）。由于是新型板块，估值可以以美国同类型市场NASDAQ的上市公司的平均市销率为参考，但是国内市场和美国市场的上市企业之间的盈利能力以及投资者的结构都存在差异，从而造成了基本面和流动性之间有较大差异，进而使中国与美国股票市场的估值水平产生估值溢价或者折价[3]。

2 模型的建立和求解

2.1 建立曲线拟合的线性最小二乘法模型

通常将曲线拟合问题这样定义，目前已知一组平面数据，在平面上存在着n个点（，），i=1，2，···，n，各不相同，求出一个函数y=f（x），可以使f（x）在满足某种准则的前提下与所有数量接近的更好，即曲线拟合得最好。……