韩洪灵 陈帅弟 陈汉文

【摘要】瑞幸事件引发了第二次中概股信任危机， 将产生严重的经济后果与长期影响。 在企业层面上， 引发中概股危机的基本诱因可归结为财务欺诈、公司治理与商业伦理问题; 从美国对瑞幸事件的监管反应来看， 已呈现出明显的泛政治化与去中国化倾向; 中国证券监管机构应对此予以高度重视， 并从自身制度建设与加强中美证券监管合作两个方面同时入手， 以弥补投资者和监管者对中概股公司的国际期望差距。

【关键词】瑞幸事件;中概股危机;基本诱因;监管反应;期望差距

【中圖分类号】 F275     【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2020）18-0003-6

一、引言

自2000年以来， 先后共有464家中概股公司赴美上市， IPO 募集资金合计高达740.52 亿美元， 分别占同期美股（A股）IPO融资总额的13%（17%）， 详见表1。 截至2020年7月2日， 剔除已退市公司， 尚有255家美股中概股公司， 其合计总市值约为1.8万亿美元， 约占当前美股（A股）总市值的4%（20%）。 中概股海外上市为中国企业在海外融得了巨额的增量资本， 中美资本市场层面的合作对两国资本市场持续、健康、稳定的发展均具有系统性的重要影响。

2020年1月31日， 知名做空机构浑水代为发布关于瑞幸咖啡的做空报告， 报告显示瑞幸存在严重的财务舞弊行为。 瑞幸事件引发了美国监管部门的强烈反应和第二次中概股公司的信任危机， 可能会产生严重的经济后果和长期影响。 韩洪灵等基于瑞幸事件分别对做空产业链[1] 、中美跨境监管合作[2] 、互联网企业的数据伦理[3] 等问题进行了研究。……